兴业证券:泡泡玛特首次给予审慎增持评级 目标价92港元

来源:http://www.chibiscusla.com 时间:02-19 12:43:21

兴业证券研究报告称,首次覆盖给予泡泡玛特(09992)“审慎增持”评级,目标价92港元。

报告中称,潮玩市场潜力巨大。一,当中国在2019年突破了人均GDP一万美元后,潮玩等精神需求可能迎来跨越式发展;二,横向国别比较,日/韩/新加坡年轻人人均潮玩消费额分别是中国的7/4.5/8倍;三,纵向来看,中国新生代显露出巨大的消费动能,中国潮玩市场在过去四年的复合年增长率34.6%,超世界均值。随着中国人均GDP的追赶,远景万亿级的潮玩新蓝海正待挖掘。

报告指出,潮玩行业的关键门槛在于IP,目前泡泡玛特的产品驱动力仍强于其本身的品牌驱动力,强IP属性也是一种风险。对艺术家而言,强强联合将是潮玩新进入者难以复制的壁垒;公司预计2024年底零售门店数将扩大4.4倍(较2020年底),机器人(300024,股吧)门店数将扩大5倍,以星巴克在购物中心的门店数量来测算公司中期开店天花板,测算国内天花板在1200家门店左右,开店空间超过5倍。

兴业证券预计2020-2024年收入分别为28.5、47.3、73.2、101.8、133.6亿元,同比增长69%、66.4%、54.7%、39%、31.2%,净利润分别为6.2、11.9、17.2、23.0、30.5亿港元,同比增长36.5%、93.4%、44.4%、33.5%、27.4%,当前股价(2021.1.22)对于2021-2024年PE估值分别为79、54、41、32倍。由于并可参考的无同质公司PE,且泡泡玛特未来三年仍处于高速成长的阶段,给予泡泡玛特目标PEG为1.5倍。


发表评论
评论内容:不能超过250字,需审核,请自觉遵守互联网相关政策法规。
用户名: 密码:
匿名?